启盈优配每日机构分析：9月30日

　　·荷兰国际银行：日元可能因美国政府停摆风险而表现优于其他货币启盈优配

　　·宝盛银行：美国政府可能关门在即国债市场料难受重创

　　·分析师：美元避险地位动摇政府停摆或加剧下行风险

　　·野村证券：澳洲联储将在11月再次维持利率不变

　　·分析师：英国央行11月决议或再现5:4投票分歧

　　·摩根士丹利：“就业陷阱”逼近印度需要经济奇迹以解决危机启盈优配

　　·瑞银：金价到2026年中期可能达到4200美元

　　【机构分析】

　　·荷兰国际银行分析师Francesco Pesole表示，随着美国政府关门的风险上升，避险货币日元的表现可能会优于美元。在可能的政府关门期间，美元兑日元贬值“很可能仍是最受欢迎的交易”。根据荷兰国际集团的模型，在2018-19年政府关门期间，美元兑日元汇率下跌了1.5%。日元也可能受益于油价在年底前的进一步下跌。

　　·宝盛银行分析师达里奥·梅西说，美国政府可能关门的情况正在临近，但其对经济的影响通常有限，美国国债不太可能受到严重打击。达里奥说，国债市场不会受到影响，因为这次的辩论与债务上限无关。除非时间较长，否则政府关门不太可能严重扰乱债券市场。他说，虽然政府停摆可能会削弱消费者和投资者的信心，但债券市场的反应总体上是克制的，除非停摆持续下去。“特别是，由于债务上限问题已经解决，国债支付不受影响，美国政府债券出现重大混乱的风险似乎很低。”

　　·市场分析师表示，今年以来，美元在一段漫长而不确定的时期内遭遇抛售，而过去这种时期往往会促使投资者买入美元。相反，交易员买入欧元、黄金、日元和瑞郎。若美国政府再度停摆，这将成为一个隐患。过去美元在停摆期间的表现不一，有时因其储备货币地位反而上涨，但如今这种可能性似乎大为降低。除美元“避险地位”似乎丧失外，若政府再次停摆，还有其他几个因素需要考虑。美联储刚刚重启宽松周期，更可能继续降息；评级机构如穆迪在5月下调美国长期评级，其后续展望也将受到影响。

　　·野村证券分析师表示，澳洲联储承认通胀上升和经济活动复苏，表明其观点正在转变。澳洲联储一致决定将现金利率维持在3.60%不变，其沟通倾向于“不那么鸽派／更鹰派”的方向。委员会没有说通胀保持温和，而是指出通胀的下降已经放缓，并补充说，最近的数据显示，第三季度的通胀将高于8月的预期。野村证券认为，澳洲联储将在11月再次维持利率不变。

　　·市场分析师表示，英国央行11月利率决议中，货币政策委员会的投票结果存在出现6:3分裂的可能，甚至不排除5:4的结果。经济学家普遍预期英国央行将在11月6日维持利率不变，市场仅计入7%的降息可能性。然而，副行长拉姆斯登周一释放的鸽派信号表明，他可能会与泰勒和丁格拉一起投票支持降息。如果他确实投票支持降息，那么行长贝利与副行长布里登将很可能决定英国央行是按兵不动还是意外降息。贝利和布里登在8月曾投票支持降息25个基点至4.0%，当时的决议以5:4的微弱优势通过。

　　·摩根士丹利经济学家警告称，印度经济需要以每年12.2%的惊人速度持续增长，才能解决其严重的就业不足问题。以Chetan Ahya为首的经济学家指出，印度的劳动力市场正面临失业与就业不足的双重挑战。目前，印度青年失业率高达17.6%，为该地区最高水平。与此同时，大量劳动力涌入农业领域，导致农业就业人数达到17年以来最高点。摩根士丹利警告，除非印度实现更强的工业和出口增长、加快基础设施建设，并推行广泛的改革以提升劳动力技能和改善营商环境，否则该国将面临陷入“就业陷阱”的风险。

　　·瑞银称，黄金市场目前倾向于看涨情景，预计到2026年中金价将升至每盎司4200美元。该行指出，美元走弱、央行大举购买黄金以及ETF投资增加等因素对金价构成利好，同时建议黄金在投资组合中的配置比例为5%左右。瑞银强调，黄金与股票和债券的关联度较低启盈优配，可作为对冲通胀和地缘政治风险的工具，同时提醒投资者考虑与价格波动和美国货币政策可能转变相关的风险。

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